智诚量化

财联社8月17日讯（编辑 黄君芝）美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）警告称，素有“全球资产定价之锚”之称的美国10年期国债收益率，其涨势可能还会持续下去，并远远超过过去二十年的水平。

他在一档节目中表示：“我并不认为当前长期收益率的水平已经达到峰值。”他解释说，之所以得出这个结论，部分是因为随着时间推移，美国越来越庞大的政府预算赤字将受到投资者关注。

三个原因

萨默斯表示，他认为10年期美债收益率的攀升主要有三个原因：

长期通货膨胀率可能会比过去更高，可能达到2.5%。

考虑到政府不断增长的借款需求，这主要是由于需要更多的国防支出、特朗普政府的部分减税政策可能会延长以及未偿还债务的平均利息成本上升。而随着时间的推移，实际利率可能会达到1.5%至2%。

期限溢价，这是投资者购买长期证券而不是对短期证券进行展期投资所获得的补偿。萨默斯表示，通常情况下，这一比例平均约为0.75至1个百分点。

萨默斯说，把这三个因素加起来，未来10年投资者可能会“看到十年期美国国债收益率维持在4.75%，而且甚至会继续不断走高”。尽管“没人知道”事情会如何发展，但这位前财长强调，目前许多明显的因素表明，美国经济正处于一个不同的时代。

他说，雇主对工人的需求相对较高，工人在与公司的谈判中似乎越来越有话语权。他说，之前“全球化带来的竞争压力日益增大”的趋势也发生了变化，这有助于降低成本。

萨默斯说，“我猜，这些较高的长期利率将持续下去——如果我必须打赌的话，我想我打赌它们更有可能走高，而不是走低。”

至于近期的经济前景，萨默斯说，“我的猜测是，从现在开始，经济将至少在一段时间内保持强劲，如果2023年开始衰退，我会感到非常惊讶。”

他表示，如果不出现经济衰退，美联储政策的当前市场定价“更有可能”被证明是错误的——这将推高收益率。他还表示，明年经济衰退的“可能性很大”。