智诚量化

财联社9月11日讯（记者 史思同）9月份以来，美元持续走强，上周五人民币对美元汇率在在岸、离岸市场相继跌破7.34、7.36关口，双双创下阶段性新低。不过从本周来看，周一开盘人民币汇率便迎来大幅反弹。

今日午间，在岸人民币对美元直线拉升逾300点，强势站上7.30关口。离岸人民币兑美元更是连续收复7.33、7.32、7.31关口，日内涨幅一度扩大至逾500点。

在业内人士看来，近期美元指数大幅走强，中美利差持续倒挂，加之暑期跨境游、海外留学等外汇需求增大，短期人民币汇率有一定贬值压力，但人民币对美元汇率贬值压力主要是短期、阶段性的。

今日，人民银行公布8月金融数据。据披露，8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元；8月贷款新增1.36万亿元，同比多增868亿元；8月贷款环比7月明显好转，多增超1万亿。数据显示，8月新增贷款好于预期，且明显强于季节规律。此前，有机构测算认为，人民币对社融的敏感性近两年大幅上升，超过9%的社融同比增长或将使人民币对美元升值2.7%。

同时有接近监管人士告诉财联社记者，央行在过去汇率应对中积累了丰富的经验，也具有充足的政策工具储备，下阶段将继续对市场顺周期、单边行为坚决纠偏，防范汇率超调风险。

美联储加息已近尾声，人民币对美元汇率阶段性承压

“人民币对美元汇率贬值压力主要是短期、阶段性的。”据业内人士向财联社记者分析，近期美元指数大幅走强，中美利差持续倒挂，加之暑期跨境游、海外留学等外汇需求增大，短期人民币汇率有一定贬值压力。8月下半月以来，人民币对美元汇率在7.3元附近运行。

对此，央行积极应对，有效保持内外均衡。中间价持续偏强，在地产端迎来存量房贷利率调整的利好消息后，9月1日央行又宣布下调外汇存款准备金率2个百分点，在香港增发央票，多措并举，稳住汇率。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，人民币汇率下跌主要有外部和内部两个原因。其中，美元升至3月以来高点，带动人民币被动贬值是主要原因，而近期欧元、日元等其他主要非美货币对美元也都有一定度贬值。另外，本次逆周期调节坚持不搞大水漫灌，遵循渐进适度原则，近期宏观数据回暖势头较为温和，特别是8月底新一轮房地产支持政策出台后，市场还需要一个反应过程。“这也是近期人民币未有强势表现的主要原因。”

不过值得一提的是，人民币对美元汇率承压，但人民币对一篮子货币及非美货币仍保持相对强势。8月以来至9月8日，人民币对欧元、英镑、日元分别升值0.1%、0.1%、1%，衡量一篮子货币的CFETS指数升值1%。

中长期看，人民币汇率保持基本稳定有坚实基础。据上述业内人士分析，美联储加息已近尾声，外部压力有望逐步缓解。国内支持政策加快显效，经济基本面回升向好更加巩固，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定有坚实基础。

“我国有信心、有条件、有能力维护外汇市场平稳运行。”有接近监管人士告诉财联社记者，央行在过去汇率应对中积累了丰富的经验，也具有充足的政策工具储备，下阶段将继续对市场顺周期、单边行为坚决纠偏，防范汇率超调风险。

人民币实质贬值压力趋缓，回升仍需更多基本面改善

外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋认为，从技术走势来看，去年高点7.3275是一个非常重要的价位，这个价位被突破以后，短期会引发美元/人民币新一轮的上升行情，但从更长期的趋势来看，之后仍然以宽幅震荡行情为主。

同时王青也表示，整体上看，尽管近期人民币对美元走低，但实质性贬值压力正在趋于缓解。“这会在CFETS等三大一篮子人民币汇率指数基本企稳上得到印证。”

据他分析，短期来看，考虑到大西洋两岸宏观经济和货币政策对比，美元可能还会在一段时间内保持强势，非美货币还有一定贬值压力。不过，就人民币而言，伴随稳增长、稳楼市政策逐步发力显效，基本面对人民币的支撑力度会越来越大。与此同时，继下调外汇存款准备金率，加大离岸市场人民币流动性管理、推高做空人民币成本之后，后期政策工具箱仍很丰富，上调外汇风险准备金率等工具还可适时出手，有效调节市场预期，遏制汇市羊群效应发酵。

在南华期货看来，目前非美货币依旧表现偏弱，叠加市场对美联储加息预期有所升温（能源价格持续上行、美国ism服务业pmi有所反弹、美联储官员释放鹰派言论），使得在美国cpi数据公布前，美元大概率呈现易涨不易跌的状况。

南华期货认为，下调外汇存款准备金率2个百分点的政策，相当于向市场释放了164亿美元左右的外汇流动性，增强了金融机构提供外汇贷款的能力，有助于减缓市场看贬人民的预期。同时8月进出口数据改善迹象初显，预计短期人民币汇率仍处于筑底过程中，趋势性的反转回升仍需等待更多基本面的改善。