智诚量化

​在当前复杂多变的全球经济格局下，中国资本市场的表现备受瞩目。尽管近期受到诸如美国滥施关税等外部因素影响，全球股市震荡，A 股主要股指也一度承压下行，但我们依然坚定看好中国资本市场的长远价值。​

从宏观经济基本面来看，中国经济展现出了强大的韧性与内生动能。2025 年《政府工作报告》将 “扩大内需” 置于首位，随后《提振消费专项行动方案》出台，通过增收减支、优化供给和稳住股市楼市等一系列举措，全力推动消费潜力释放。从公布的数据便能直观感受到经济回暖的态势，1-2 月，中国社会消费品零售总额达 8.37 万亿元人民币，同比增长 4.0%，增速比上年全年加快 0.5 个百分点。3 月份中国制造业采购经理指数（PMI）比上月上升 0.3 个百分点，制造业景气水平继续回升，连续 2 个月运行在扩张区间。这一系列数据都表明，中国经济稳定向好的趋势没有改变，而坚实的经济基本面正是资本市场长期健康发展的根基所在。​

上市公司质量的持续提升，为资本市场的长远发展筑牢了微观基石。新 “国九条” 发布近一年来，上市公司在数量稳步增长的同时，质量也在不断提升。监管部门通过《提高上市公司质量三年行动方案》等政策，严格把控上市准入门槛，强化公司治理。并且，随着 ESG 理念的日益普及，企业的可持续发展能力得到进一步优化。值得一提的是，2024 年，大量长期资金入市，为资本市场注入了强大的稳定性力量，发挥了 “定海神针” 的作用。同时，科创投入正逐步转化为产业链自主可控的硬实力，2024 年，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过九成，目前全市场战略性新兴产业上市公司市值占比已超过四成。上市公司正从单纯的 “规模扩张” 向 “价值创造” 转变，这将逐步构建起资本市场抵御风险的坚固微观屏障。​

面对外部冲击，中国有着充足的政策储备来灵活应对。央行与财政部明确表示将 “择机用好储备工具”，降准降息、增发特别国债等均在中国政策工具箱中随时待命。央行货币政策委员会 2025 年第一季度例会强调，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，全力维护资本市场稳定。丰富的政策工具箱充分保障了资本市场能够在 “稳” 的基础上，实现向 “好” 的灵活调整与长期布局。​

不仅如此，近期各方重磅发声与积极行动，进一步彰显了对中国资本市场的坚定信心。4 月 7 日，中央汇金公司发布公告，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前 A 股配置价值，已再次增持交易型开放式指数基金（ETF），未来还将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。中国人民银行也明确表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。4 月 7 日晚间，中国诚通宣布旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和中央企业股票，还将持续大额增持央国企股票和科技创新类股票，当好上市公司的长期投资者。4 月 8 日，金融监管总局对外发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调权益类资产配置比例上限，提高投资创业投资基金的集中度比例，放宽税延养老比例监管要求，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。同一天，招商局集团旗下 7 家上市公司，基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，计划提速实施股份回购计划。中国电子科技集团有限公司也发布公告称，坚定看好资本市场，增持回购旗下上市公司股票。“国家队” 与众多企业的接连出手，为市场注入了一剂强心针，极大地提振了市场信心。​

2025 年《政府工作报告》首次把 “稳住楼市股市” 写进总体要求，这充分体现出宏观调控对资产价格的重视。虽然短期市场会有波动，但在高质量发展的主线下，凭借灵活的政策应对以及中国资产估值修复等多重因素叠加，中国资本市场有望在复杂的外部环境中走出一条长期稳健的 “中国路径”。我们有足够的理由坚信，中国资本市场的长远价值不可限量，将在服务实体经济、推动科技创新、促进经济转型升级等方面发挥更为重要的作用，为投资者带来丰厚的回报。

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